Каква е продължителността на една облигация и как да я определим

Каква е продължителността на облигацията

Когато инвеститорът купува облигация, той поема рискове. В крайна сметка ценните книжа се търгуват на фондовия пазар и тяхната стойност може да се променя в зависимост от търсенето и предлагането, новините и лихвените проценти. За лесно сравняване на различни облигации помежду си, инвеститорите използват дюрация - времето, за което инвестициите ще бъдат върнати, като се вземат предвид всички плащания, амортизация (погасяване на дълга на вноски) и други фактори.

Защо се нуждаете от продължителността на облигацията?

Продължителността помага да се избере най-подходящия връзка и защита на инвестиционния портфейл от част от рисковете. Преди всичко от лихвени проценти в икономиката: колкото по-дълга е продължителността на облигацията, толкова повече ще се промени стойността на ценната книга. Изчислението също така показва как цената и доходността на определени облигации ще се повишат или паднат след лихвените проценти.

Да предположим, че инвеститор избира между две фиктивни облигации. Те имат еднакъв номинал, доходност и размер на купона. Първата облигация е за три години, втората за пет години. Ако Централната банка повиши основния лихвен процент с 1%, цената на облигациите ще намалее, за да компенсира. В този случай тригодишната облигация изглежда по-малко рискова – тя също ще поевтинее, но не толкова, колкото петгодишната.

Ако ключовият процент внезапно намалее, тогава всичко работи обратното. Колкото по-дълга е продължителността, толкова по-силна става връзката. Въпреки това, държането на много такива ценни книжа в портфейла е рисковано: всичко може да се промени бързо.

Как да изчислим продължителността на облигацията

Не е необходимо частен инвеститор да се рови в сложна математика и да използва формули. Интернет е пълен с портали, където компютрите отчитат всичко за хората. Например на руски има Smart‑lab и Русбондове, на английски - Cbonds.

Но за да разберете наистина какво представлява продължителността и да научите как да го прилагате, трябва да се поразровите малко в изчисленията. Първо на ниво калкулатор, а след това - формули.

В калкулатора на сайта на Московската борса

Повечето от облигациите, достъпни за руските частни инвеститори, се търгуват на Московската борса. Има държавни, общински и корпоративни ценни книжа. А самата борса помага да се изчисли продължителността от пазарни данни. Това е удобно, ако инвеститорът избере ценни книжа в момента и се нуждае от изчисления по текущата цена. И също калкулатор не изисква регистрация или закупуване на абонамент, за разлика от някои инвестиционни портали.

Детайлите, които инвеститорът въвежда в калкулатора, зависят от индивида. Може би облигациите вече са включени портфолио, и трябва да изчислите продължителността въз основа на други показатели. Или инвеститорът няма да държи книжата в продължение на четири години и иска да избере различна крайна дата.

Калкулаторът ще изчисли всичко за инвеститора. Продължителността по дни и години ще ви позволи да прецените колко дълго ще се изплатят инвестициите. И модифицираната дюрация ще отразява лихвения риск, тоест вероятните колебания на цените.

Според модифицираната формула за продължителност

Под това, което калкулаторите лесно показват, се крие доста сложно изчисление. Състои се от две части: формула за продължителност на Маколи и формула за модифицирана продължителност.

Първият е същият среден период, за който ще бъдат върнати парите. Нека го изчислим ръчно OFZ‑PD 26211. Необходими са няколко индикатора:

• Цена с натрупан купонен доход (ACD): 1033,37 рубли.
• Купон от 7% (34,9 рубли) се изплаща на всеки шест месеца.
• връзка изплати за една година.
• Ефективната доходност до падежа е 7,12% (за половин година е 3,56%).

След това можете да се справите с модифицираната дюрация и да разберете как облигацията ще реагира на промяна в лихвите. Само продължителността на Маколи и ефективната доходност на самата облигация ще бъдат полезни.

Всички тези изчисления ще помогнат на инвеститора да предвиди как цената и доходността на облигациите ще се променят в бъдеще. Това е правна форма на провидението, която ви позволява да го разгледате.

Например анализатори ориентираниНамалението следва: ще бъде ли намалена основната ставка през 2022 г. и до какво ниво / Известия да намали лихвения процент на централната банка със 75 базисни пункта до края на 2022 г. до 7,75%. Сега можете да прецените какво ще се случи с цената на облигацията.

Всичко това означава, че ако процентът наистина бъде намален, тогава цената на облигацията може да скочи с почти седем процента. При условие, че инвеститорът го купи по текущата цена. Дали ще бъде възможно да се правят пари от това е въпрос, защото анализаторите понякога грешат, а други фактори могат да повлияят по-силно на цената.

По формулата за портфейл от облигации

Хората рядко купуват една емисия облигации и седят с години. Някои инвеститори съставляват изцяло портфейл от облигации, докато други заделят част от акциите им. Ако лихвените проценти не се вземат предвид, тогава флуктуации облигациите могат да изядат част от печалбата, на която инвеститорът е разчитал.

Ето защо има проста формула, която ще ви помогне да оцените продължителността на цялото портфолио.

Да кажем, че инвеститор има четири облигационни емисии:

1. OFZ‑PD 26211 с продължителност 354 дни;
2. Ямало-Ненецки автономен окръг с продължителност 418 дни;
3. Сбербанк с продължителност 1094 дни;
4. «Роснефт» с продължителност 1487 дни.

ОФЗ и Роснефт представляват по 20% от портфейла, Ямало-Ненецкия автономен окръг - 15%, останалите 45% отиват в Сбербанк.

Това е малко повече от 2,5 години. Ако инвеститорът няма да продаде облигации по-рано, неговите инвестиции ще се върнат средно след това време.

Как може инвеститорът да прави пари от разбирането на продължителността на облигацията?

Частният инвеститор може да направи два основни практически извода за себе си: за риска и за прогнозиране на бъдещето.

Колкото по-кратка е продължителността на облигацията, толкова по-малък риск носи ценната книга и толкова по-ниска е несигурността. Ще бъде полезно за инвеститора да сравни различни емисии на облигации помежду си и да разгледа неговите инвестиционна стратегия. Ако целта е да инвестирате за няколко години и след това да продадете всичко и да купите кола, тогава едва ли си струва да гледате 10-, 15- или 30-годишни облигации. Би било по-разумно да инвестирате в по-къси ценни книжа.

Професионалните анализатори също ви помагат да разберете какво да очаквате. Бизнес публикации и портали за инвеститори публикуват консенсусни прогнози: оценки на много експерти за промените в основния лихвен процент в страната. Ако специалистите очакват намаление на лихвите, инвеститорът може да закупи облигации с дълга продължителност предварително - вероятно те ще поскъпнат. И ако регулаторът повиши ставката, тогава облигациите с кратка продължителност ще реагират по-слабо на това.

Какво си струва да се помни

1. Продължителността на облигацията е времето, необходимо на инвеститора да върне инвестираните пари, като се вземат предвид всички плащания, амортизация и други фактори. Обикновено продължителността е по-малка от "живота" на облигацията.
2. Продължителността помага да се погледне в бъдещето. Показва как цената може да се промени и рентабилност облигации след промени в основните лихвени проценти в икономиката. Така че ви позволява да предвидите какво ще се случи с инвестираните пари.
3. Формулите за продължителност не са твърде прости, но калкулаторите са достъпни за всички инвеститори на уебсайтовете на фондовите борси и специалните портали.
4. Колкото по-кратка е продължителността на облигацията, толкова по-ниски са рисковете и несигурността – полезно е, ако инвестиционната цел е близка, на хоризонта от няколко месеца или години. Дългата продължителност крие рискове, но това е маловажно за инвеститор, който планира десетилетия напред.